يشهد التمويل باليوان طفرة غير مسبوقة هذا العام، مع تزايد إقبال الحكومات والشركات العالمية على الاقتراض بالعملة الصينية، في مؤشر واضح على أن جهود بكين لتعزيز حضور عملتها بالنظام المالي الدولي بدأت تؤتي ثمارها.
وجمعت السندات المقومة باليوان، سواء المصدرة داخل الصين من جهات أجنبية أو المطروحة في أسواق أخرى، نحو 218 مليار يوان (31.6 مليار دولار) منذ بداية العام، مسجلا ذلك مستوى قياسيا، تزامنا مع دخول جهات جديدة مثل الحكومة الإندونيسية وبنك «مورغان ستانلي» إلى السوق. يأتي ذلك بعد اقتراض ما يعادل 167 مليار دولار عبر سندات وقروض خلال 2025، أي ما يعادل 3 أضعاف ما كان عليه قبل 5 سنوات فقط. وتعزز هذه الطفرة مسار الصين نحو زيادة نفوذها المالي والتجاري، في وقت تتبنى واشنطن سياسات أكثر حمائية ضمن نهج «أميركا أولا».
ويستفيد هذا التحول من انتعاش اليوان بعد هبوط دام 17 عاما، إلى جانب انخفاض تكلفة الاقتراض، والأهم زيادة رغبة المستثمرين في تنويع مصادر التمويل بعيدا عن الدولار، وتشير مؤشرات عدة إلى طموحات أكبر من جانب بكين، إذ كثف بنك الشعب الصيني الشهر الماضي دعمه لبرامج التمويل عبر الحدود، فيما يدعو اقتصاديون بارزون لتخفيف قيود رأس المال لاستغلال «فرصة تاريخية» لتعزيز مكانة اليوان عالميا.
وأبرز دوافع هذا الإقبال انخفاض أسعار الفائدة في الصين وسط استمرار الضغوط الانكماشية، فعندما أصدرت إندونيسيا سندا مزدوج العملة الشهر الماضي جاءت عوائد شريحة اليوان لأجل 10 سنوات أقل بنحو نقطة مئوية من العائد على شريحة اليورو لأجل 8 سنوات.
وساهمت هذه الإصدارات في رفع حجم ما يسمى «سندات الديم سام» المقومة باليوان خارج الصين إلى 103 مليارات يوان حتى الآن في 2026، أي نحو ضعف ما جمع في الفترة نفسها من العام الماضي، باستثناء إصدارات حكومة هونغ كونغ والحكومة المركزية الصينية.
وتتزايد أعداد الشركات الأجنبية التي تصدر سندات باليوان داخل الصين، وهو ما يحول سوق «سندات الباندا» من أداة تستخدمها المؤسسات متعددة الجنسيات فقط، إلى منصة تجذب شركات في قطاعات متنوعة تشمل الصحة والضيافة والسلع الأولية.
ووصلت إصدارات هذا النوع من السندات إلى 51.4 مليار يوان منذ بداية العام، وهو أعلى مستوى تاريخي لهذه الفترة. ورغم أن الشركات التابعة لمجموعات صينية تظل المصدر الأكبر، فإن الشركات الأجنبية أصدرت 36 عملية خلال 2025 مقارنة بست فقط في 2015، كما كررت «مورغان ستانلي» و«باركليز» إصداراتهما في 2026 بعد دخولهما السوق العام الماضي.